5
фото: rusnews1.ru
Период: 22-28 мая 2021 года
Главная новость: Инфляционная волна всё усиливается. При этом, как мы уже неоднократно обсуждали, верить официальной статистике всё сложнее, поскольку она активно приукрашивает действительность. В частности, официальная статистика США существенно искажает реальность в части потребительской инфляции (индекс CPI), поскольку он не учитывает стоимость недвижимости. А вот если её учитывать, то картинка получается такая:
США: базовый индекс потребительских цен (красным, в % г/г) и индекс цен на вторичном рынке жилья (голубым, в % г/г). Источник: Федеральное бюро статистики труда США, Национальная ассоциация риэлторов США, Haver Analytics
Бывший главный экономист Deutsche Bank по США Джозеф Карсон. пишет:
«В апреле медианная цена жилья на вторичном рынке США выросла на 20,3% г/г, что не только является рекордным значением, но и заметно превышает пиковый показатель 1970-х годов на уровне +17,4% г/г. Еще более важно то, что рост цен на вторичном рынке жилья в десять раз превышает показатель в 2% г/г, который учитывается для расчета CPI в качестве нерыночной оценки роста стоимости аренды жилья.
Индекс эквивалента арендной платы «весит» почти четверть всего индекса потребительских цен и одну треть аналогичного базового индекса. Если вместо указанных выше 2% ввести актуальные данные по динамике цен на жилье, то выяснится, что в апреле реальный CPI в США вырос примерно на 9,2% г/г (вместо официальных 4,2% г/г), а базовый CPI – на 8% г/г (вместо официальных 3% г/г). Это – рекордные цифры с периода 1978-1982 годов»
Макроэкономика
ВВП Германии -1.8% в квартал и -3.1% в год; -5.0% от пика конца 2018-го:
Germany GDP Growth Rate
Germany GDP Annual Growth Rate
Индекс национальной активности ФРБ Чикаго в апреле заметно ухудшился:
United States Chicago Fed National Activity Index
Заказы на товары длительного пользования в США в апреле неожиданно снизились на 1.3% в месяц:
United States Durable Goods Orders
Как и прибыли корпораций в 1 кв:
United States Corporate Profits
Индекс экономических настроений Турции худший за 9 месяцев:
Turkey Economic Confidence Index
Дефицит бюджета Британии за последний фин. год рекордный с 1946-го (-14.3% ВВП):
United Kingdom Public Sector Net Borrowing
Отчего госдолг достиг 100% ВВП, худших с 1962-го:
Цены на импорт в Германии в апреле +10.3% в год - максимум с 2010-го:
Germany Import Prices
PPI (индекс промышленной инфляции) Испании +12.8% в год - рекорд с 1984-го:
PPI Франции +7.3% в год - повторение рекордной вершины 2008-го:
PPI Италии +6.5% в год - пик с 2008-го:
PPI ЮАР +6.7% в год – максимум с 2018-го.
Цены потребительской корзины (PCE) в США +3.6% в год - вершина с 2008-го. А что в реальности – см. в первом разделе.
United States Personal Consumption Expenditure Price Index
Но ФРС использует другой показатель (так называемый «базовый», который не учитывает «высоковолатильные» показатели стоимости еды и топлива), который вырос на 3.1% в год - максимум с 1992-го:
United States Core Personal Consumption Expenditure Price Index
Цены на жильё в США в марте, по официальным данным, +1.4% в месяц и +13.9% в год - это исторический рекорд. Похоже, что здесь официальные данные близки к реальности, поскольку похожая картина у S&P/CoreLogic/Case-Shiller, рекордные с 2005-го +13.2% в год:
United States S&P Case-Shiller Home Price Index
Ещё круче дорожают новостройки (+20.1% в год), отчего их продажи в апреле упали на 5.9% в месяц:
United States New Home Sales
Незавершённые продажи вторичного жилья снизились на 4.4% в месяц:
United States Pending Home Sales
По той же причине снижаются заявки на ипотеку:
United States MBA Mortgage Applications
Безработица в Мексике подскочила до 7-месячного пика (4.7%), а в Бразилии – до рекордных 14.7%:
Brazil Unemployment Rate
Расходы французов в апреле -8.3% в месяц — 4-й минус подряд и -9.5% от пикового уровня конца 2019-го:
France Household Consumption MoM
ЦБ Индонезии оставил без изменений денежную политику, как и ЦБ Южной Кореи.
Основные выводы: Как уже было сказано в первом разделе, инфляционная волна усиливается. И, судя по по росту показателей промышленной инфляции, ситуация для потребителей будет существенно ухудшаться к осени, а это падение и ВВП, и уровня жизни.
Поскольку рост инфляции превышает все разумные пределы, начинает существенно снижаться общая стабильность долларовой финансовой системы. Оценить это количественно сложно (нет опыта аналогичных ситуаций, и в 70-е годы, и в 30-е экономическая модель была совсем другая), но можно показать эти изменения на графиках.
В частности, объём торгов на фондовом рынке США рекордно сократился. Это может говорить о том, что уверенность покупателей падает, то есть растёт вероятность обвала на рынках:
Объем торгов на рынке акций США в млрд штук (белым) и его 5-дневная SMA. Источник: Bloomberg
Имеет место странная корреляция между акциями и облигациями в США:
Дело в том, что в норме она отрицательная: когда капитал идёт в акции, он выходит из облигаций. А сейчас этот коэффициент равен 0.55, чего не было с 1999 года (преддверие кризиса весны 2000 г.).
Желаем всем читателям удачных выходных и поздравляем с начинающимся летом!
